界面新闻记者赵阳戈
6月8日起，北交所上市公司秉扬科技（920675.BJ）和新三板改换层上市公司知行股份（871655.NQ）双双停牌，瞻望停牌半个月。秉扬科技晓示，拟刊行股份和支付现款的款式购买知行股份100%股权。
截止停牌前，知行股份市值为8.2亿元，秉扬科技市值逾14亿元。
从总钞票鸿沟来看，知行股份死心2025年末的数据为13.4亿元，秉扬科技死心2026年一季度末数据为8.88亿元；从整个者权柄数据来看，知行股份死心2025年末的数据为5.48亿元，秉扬科技死心2026年一季度末数据为6.32亿元，是以秉扬科技此番的并购决定绝非“小事”。
界面新闻留神到，本次并购是北交所公司收购新三板公司首单案例。
秉扬科技经营通过刊行股份+现款的款式进行收购，中间波及到新增股份、跨市集登记结算等事宜，秉扬科技的试水更具参考性。
知行股份的鼓动逾百位，当今进展何如？
2026世界杯中国最新押注app界面新闻致电秉扬科技，有关施展东谈主暗示，公司当今以收购知行股份100%股权为意向性方针，最终能否达成100%股权收购，还需以后续决策为准。该施展东谈主暗示，由于公司整个信息均需守秘，且对方鼓动较多，停牌后还会络续讲和。
单从功绩报表来看，知行股份算得上是新三板改换层里的“优等生”。
公司产物以再生沥青搀杂料为主、原生沥青搀杂料为辅，2025年买卖收入6.9亿元，同比增长率2.06%；归母净利润5455.42万元，同比增幅28.71%。在传统基建行业里，这一增速颇为转折。知行股份2025年的净利润数据，致使也特出了秉扬科技。
不外，界面新闻也留神到，知行股份这份亮眼功绩的背后，已经靠近着整个工程类企业普遍存在的回款难题。
2025年，知行股份的应收账款余额达到了5.29亿元，占同时买卖收入比例为76.67%。这意味着知行股份卖出去的货，有特出七成的钱还挂在账上没拿追思。即即是裁撤坏账准备的应收账款账面价值也有4.82亿元，占到了总钞票的35.98%。固然公司宣称客户多为大型央企和国企，坏账风险可控，但高企的应收账款对现款流是广泛的挤占。
这也使得知行股份的应收账款盘活率鄙人降，火狐体育中国官网入口从2024年的1.69次/年着落至2025年的1.37次/年。另外，应收账款巨额占用资金的情形下，知行股份的经营行径产生的现款流量净额也出现了质的变化，从2024年的1129.1万元酿成了2025年的-3146.72万元。2025年公司总体的钞票欠债率（兼并）为59.08%。
知行股份是典型的眷属企业，实质适度东谈主是张楠楠、刘永伟浑家，一致行径东谈主黄振英系张楠楠的母亲，统共适度公司75.94%的股权。其中，张楠楠顺利捏有公司59.46%的股权，为公司副董事长；刘永伟顺利捏股4.21%，为公司董事长和总司理，两东谈主对公司经营解决、紧要经营具有决策权。
有分析以为，面对这种高度围聚的股权结构以及高度集权的解决结构，在并购时不息会存在两个难点：一是对方的谈判订价的谈话权极强，二是并购后中枢团队的踏实性问题。
再看秉扬科技的情况，当今该公司正靠近着热烈竞争和一季度营收净利双降。
公开信息浮现，秉扬科技从事压裂支捏剂系列产物的研产销，日常讲就是陶粒和石英砂。秉扬科技的主要客户为中石油、中石化系统内的油气开发企业。
2025年，秉扬科技的功绩差强东谈主意，世界杯(中国)买卖收入5.27亿元，同比下滑了13.16%，净利润4784.47万元，同比下滑了5.67%，毛利率19.22%，固然高于2024年的18.14%，但也不敌2023年的21.72%。2025年，公司职工东谈主数从期初的293东谈主“优化”至期末的179东谈主。
关于东谈主员的变动，秉扬科技暗示，“公司充分洽商了压裂支捏剂的市集情况，格外是近期陶粒和石英砂需求的动态变化，从公司自己的经营安排起程，优化了东谈主员结构所致”。
插足2026年一季度，秉扬科技经营的残障未减，当季买卖收入1.05亿元，同比下滑了21.41%，包摄于上市公司净利润1328.27万元，同比下滑了34.61%。另外，固然公司的经营行径产生的现款流量净额看起来可以，2025年和2026年一季度的数据分歧为9055.34万元和3441.67万元，同比变动幅度分歧为24.05%和66%，但凭证公司证明这是因为“凭证市集需求，减少了库存备货”所致。
凭证一份投资者的现场调研记载，秉扬科技坦言当今市集竞争热烈，一方面是因为同业太多，市集围聚度较低，捏续束缚涌入的企业导致了热烈的市集竞争，各个供应商需要通过价钱、本事、质地等多个方面来争夺客户市集份额；另一方面是产物趋于同质化，行业大部分企业只可依据自己资源、经济半径、产物资本等情况，普遍以价钱手脚争夺市集份额的过错技巧，这种价钱竞争也在捏续挤压着行业内企业的盈利空间。
界面新闻致电秉扬科技，有关施展东谈主暗示竞争热烈会导致廉价竞标，价钱太低公司就可能不挣钱，公司需要保盈利能力，“咱们有投看法战术，亏钱的详情不成作念”，该东谈主士暗示，市集全体需求莫得减少。
大约恰是秉扬科技当今所靠近的经营状态，才促使了并购的需求，而知行股份数千万的净利润，当然也能平滑油气开刊行业带来的波动。
至于两家公司在业务上的互异，秉扬科技方面东谈主士向界面新闻暗示，两边齐属于制造业（C）-非金属矿物成品业（C30），且产物为大批商品，“从逻辑上看，公司能够领悟这一业务，也能找到其中的共同点，并非信得过的跨界”。该施展东谈主进一步指出，从监管角度看，并购重组的要道在于两边是否具备协同性，或者收购方是否有能力有用解决看法公司，这就需要产业逻辑叠加才行。“公司并购，实质上是在一个大行业中对细分行业进行多头绪的拓展。”
知行股份大约是现阶段秉扬科技能找到的“最优解”世界杯官网线上平台，接下来是否能胜利并购，还有待进一步不雅察。